Un informe de la City analizò los siete últimos Relevamientos de Expectativas de Mercado (REM) para distinguir qué pronósticos siguen anclados y cuáles se desacomodaron. Entre los que se mantienen firmes figura la inflación, cuyo pronóstico se mantiene estable alrededor del 30% anual desde abril; en contrapartida, la proyección sobre el dólar fue cedida. A la vez, se redujo a la mitad la previsión de crecimiento del Producto Bruto Interno (PBI) para 2026.

El ajuste más significativo estuvo en la variable del PBI. CEPEC detalló que la expectativa de crecimiento para 2026 se mantuvo entre 2,8% y 3,3% hasta junio, con una pequeña mejora de abril a junio, pero a partir de julio se dio una caída sostenida: 2,7% en julio, 2,1% en agosto y 1,5% en septiembre. El recorte de 0,6 puntos en un único mes coincidió con un dato trimestral duro: el PIB desestacionalizado habría caído 1% en el tercer trimestre.

Banco Provincia, desde su Gerencia de Estudios Económicos, recordó que esa última proyección surgió tras que el INDEC informara una caída del 2,9% en julio del EMAE, ubicando al indicador 4% por debajo del cierre de 2025. En ese contexto, el REM del Banco Central ajustó sus propias proyecciones: pasaron de 3% en junio a 1,5% en septiembre. Al mismo tiempo, se redujo la estimación para 2027 de 3% a 2,5%. Dado el arrastre estadístico de este año, podría ser negativo; para evitar una recesión, la actividad debería crecer al menos 2,3% entre agosto y diciembre.

CEPEC subrayó que este giro abrupto complica el marco presupuestario. En junio, el consenso REM (3%) coincidía con la hipótesis de crecimiento que figura en el Presupuesto 2027 para el año en curso. Tres meses después, ese consenso cayó a la mitad. Así, el proyecto de ley parte de una base de 2026 que el mercado ya no comparte, lo que afecta la consistencia de la proyección de 4% de crecimiento para 2027.

Sobre la inflación, el REM marcó en marzo una corrección de 26% a 29,1%; desde abril, las cifras se mantuvieron en un rango estrecho entre 29,8% y 30,5%, y el último relevamiento dejó exactamente 30%. El mercado considera que este año la inflación ya está cerrada y, además, la cifra está muy por encima de la meta prevista en el Presupuesto 2026, que era de 10,1%.

Para octubre, las proyecciones señalan un descenso del IPC por debajo de 2% mensual. Facimex indica que los datos de alta frecuencia están en línea con una tasa de 1,7% mensual; IPC-OJF de Ferreres apunta a 1,5%, y RPM de Eco Go a 1,8%; el consenso está alineado con estas estimaciones.

En el frente 2027, CEPEC advirtió que las proyecciones tienden a subir. Mientras la inflación de 2026 se estabilizaba, la de 2027 aumentó en cuatro de los seis relevamientos, señalando un sesgo alcista en las expectativas para ese año.