El Banco Central volvió a intensificar la intervención en el mercado de cambios durante octubre, al registrar US$341 millones de compras en siete jornadas. Con este resultado, el acumulado del mes representa el 72% de lo obtenido en septiembre (US$474 millones), y el promedio diario de adquisiciones pasó de US$22 millones en septiembre a US$49 millones en octubre.
Aunque desde el área económica se esperaba una desaceleración en las compras en el tercer trimestre, los analistas remiten a la necesidad de acumular divisas para hacer frente al próximo periodo electoral. En ese sentido, un informe de Invertir en Bolsa (IEB) señala que la autoridad monetaria requiere “munición” para atravesar el año electoral, cumplir con las metas pactadas con el FMI y enfrentar vencimientos, como los Bopreal de 2027.
Un factor adicional es el plan del Tesoro de colocar deuda en dólares en el mercado local por US$5.000 millones durante el año próximo. No obstante, el aumento del riesgo país eleva las tasas y complica esa operatoria, lo que podría hacer que Economía termine absorbiendo dólares del BCRA para atender sus vencimientos. En lo que va del año, el banco central le vendió al Tesoro la mitad de las reservas que había adquirido para cancelar pagos.
Desde Portfolio Personal Inversiones (PPI) indicaron otro dato relevante: en octubre el BCRA midió una participación promedio del 11,7% del volumen operado en el mercado cambiario, frente al 3,5% registrado en septiembre, lo que refleja una aceleración en su intervención reciente.
La pregunta es si esa dinámica se mantiene para garantizar tranquilidad frente a los pagos de deuda. IEB anticipa que el ritmo de compras podría seguir acelerándose en los próximos meses, sustentado por varios elementos: un remanente de liquidación del agro estimado en US$9.000 millones para el cuarto trimestre; US$4.600 millones en obligaciones negociables y subsoberanos pendientes de liquidación, y la puesta en marcha de VMOS (el gasoducto de Vaca Muerta) a principios de 2027.
En septiembre, además, se destacó como el segundo mejor mes de emisiones de deuda desde la reapertura de estas operaciones tras las elecciones nacionales del año anterior, con un total de US$3.411 millones colocados, de los cuales US$600 millones correspondieron a la emisión de San Juan y el resto a colocaciones corporativas.
