La dinámica de la oferta de divisas en Argentina muestra un ingreso de dólares más sostenido de cara al segundo semestre, discrepando con las caídas estacionales que se observaban en años previos. En una presentación del vicepresidente del Banco Central, Vladimir Werning, se destacó una serie de factores que podrían sostener este nivel de ingreso en los próximos meses.
En particular, la emisión de Obligaciones Negociables por parte de las empresas sumó 20.200 millones de dólares, de los cuales 15.800 millones ya fueron liquidados. Quedan por ingresar 4.400 millones, lo que continúa alimentando la oferta de divisas disponibles en el mercado.
Además, se esperan nuevas emisiones en las próximas semanas. Una de las más próximas es la emisión de la provincia de San Juan, que desembarcará en los mercados internacionales con un bono por 600 millones de dólares.
En el plano corporativo, YPF anunció la colocación de un nuevo bono internacional por 1.200 millones de dólares, el mayor monto registrado en una emisión argentina de empresa en los últimos 11 años. El bono tiene un vencimiento de nueve años, con una tasa nominal de 7,55% y una tasa efectiva de 7,85%. El spread frente a bonos del Tesoro de Estados Unidos fue de 300 puntos básicos, el más bajo logrado por la empresa en su historial en el mercado internacional de capitales.
Paralelamente, la cotización del petróleo Brent por encima de los 100 dólares continúa fortaleciendo el valor de las exportaciones, en un contexto en que la balanza energética muestra superávit. Bajo este escenario, se proyecta que las exportaciones argentinas superen por primera vez los 100.000 millones de dólares.
En el plano de commodities, también avanzan los precios de los productos agrícolas. La soja, por ejemplo, se ubicó cerca de 480 dólares, lo que implica un alza de aproximadamente 25% en lo que va del año. Aunque este incremento se traduce en mayores ingresos por divisas, su efecto completo se observará principalmente durante el próximo ejercicio.
Desde el Gobierno se enfatiza que el país atraviesa un equilibrio externo “extraordinario”: según el Central, cada REM divulgado suele quedar por debajo del gasto efectivo en exportaciones, y las empresas continúan accediendo a financiamiento internacional, mientras que el sector agropecuario se beneficia de mejores precios y de una menor carga impositiva.
Aun con este marco más favorable, el Banco Central dispone de menos margen para intervenir en el mercado cambiario. En la jornada de ayer solo logró sumar 11 millones de dólares y el dólar mayorista cerró levemente al alza, en torno a 1.513 pesos. La autoridad monetaria mantiene una postura cautelosa para no provocar una aceleración del tipo de cambio que complique el proceso de desinflación, por lo que, pese a contar con más capacidad para adquirir divisas, la prioridad sigue siendo conservar la estabilidad cambiaria como ancla de la política económica.
