Con la difusión del Índice de Precios al Consumidor de agosto, el Banco Central reajustó la banda de flotación del dólar mayorista para el décimo mes del año. La inflación de agosto fue de 1,7%, por lo que el techo de la banda quedará ordenado alrededor de 1.950 pesos en octubre. Si se toma como referencia el cierre de septiembre en 1.919,40 pesos —resultado de la inflación de julio, que fue de 2,1%—, el techo para octubre quedaría cercano a 1.950,97, lo que implica una diferencia de 31,57 pesos.
El IPC que publica Mensualmente el INDEC influye directamente en este esquema cambiario. Desde comienzos de año, tanto el techo como el piso del corredor se actualizan diariamente con el último dato inflacionario disponible, que llega con dos meses de rezago. Este mecanismo define el margen de flotación: si la cotización rompe el piso, el BCRA deberá comprar dólares para sostener ese valor; si alcanza el techo, deberá vender para mantenerlo. En el periodo electoral anterior, esa última situación se dio en cuatro ocasiones.
Las bandas cambiarias entraron en vigencia a mediados de abril del año pasado, tras la apertura del cepo a ahorristas minoristas y un acuerdo con el FMI. En aquel momento se fijaron un piso de 1.000 y un techo de 1.400 pesos, valores que se iban ajustando mensualmente a razón del 1% hasta fin de ese año. Después de las elecciones legislativas, el billete se siguió ajustando de acuerdo con el último dato inflacionario disponible, con el objetivo de evitar desfasajes cambiarios reales.
En este momento, el tipo de cambio oficial mayorista se sitúa en torno a 1.509 pesos. Con un techo de banda de 1.894,30, la separación respecto al precio actual es de 385,30 pesos. En lo que va del año, el dólar mayorista acumula una alza de 52 pesos, equivalente a un avance de 3,8%, todavía por debajo de la inflación acumulada, que ronda el 21,3%.
Un informe de la financiera IEB destaca que el dólar mayorista mantiene baja volatilidad. Además, señala que el flujo de divisas esperado para los próximos meses continúa elevado: el BCRA estimó un remanente de liquidación por ONs de US$4.400 millones, a los que se suman nuevas colocaciones de Tecpetrol, YPF y San Juan. A eso se suma una proyección de la Bolsa de Rosario de ingreso de divisas por parte del agro de US$12.160 millones entre septiembre y diciembre. “Con esta abundante oferta, resulta razonable esperar poca volatilidad en el corto plazo”, sostiene el informe.
Al respecto, Andrés Reschini, de F2 Soluciones Financieras, destacó una mejora estructural en el panorama cambiario, aunque advirtió que los próximos meses seguirán sujetos a la evolución de la inflación y de la demanda de divisas.
