El Banco Central difundió, este martes, los resultados del último Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM). La encuesta, realizada entre el 28 y el 30 de septiembre, reunió a 44 analistas: 33 provenientes de consultoras y centros de investigación y 11 de entidades financieras.
Para septiembre, la mediana de los analistas estima una inflación de 1,9%, una décima por encima de lo proyectado en el relevamiento anterior. En el grupo que suele acertar mejor, conocido como el Top 10, también se ubicó en 1,9% y aumentó una décima. El IPC núcleo se ubicaría en 1,8% (sube 0,1 punto) y el Top 10 lo situó en 1,7%, sin cambios respecto del último REM.
A partir de octubre, la expectativa de inflación se desacelera: 1,7% en octubre, 1,6% en noviembre y 1,8% en diciembre. Con ese recorrido, se prevé que la inflación de 2026 cierre alrededor de 30% interanual en diciembre, igualando la estimación previa del REM (el Top 10 proyecta 30,3%). Se mantiene, así, una caída notable frente al 33,5% de agosto. En los próximos 12 meses, el mercado ve un incremento de 21,1%.
En el plano de actividad, la visión se deterioró: se estima que el PBI desestacionalizado caería 1% en el tercer trimestre, una caída 2,1 puntos porcentuales mayor que lo pronosticado en el REM anterior. Según la distribución de respuestas, al menos tres de cada cuatro participantes esperan una contracción de 0,4% o más.
El INDEC ya había informado que el PBI del segundo trimestre de 2026 registró una caída del 0,6% frente al primer trimestre, en términos desestacionalizados. Si se cumple el escenario de las consultoras, se encadenarían dos trimestres en baja, lo que configuraría una recesión técnica.
Para el cuarto trimestre se espera una recuperación de 1,8% y, para el primer trimestre de 2027, un incremento de 0,7%. En conjunto, la economía podría crecer 1,5% en promedio durante 2026, una marca 0,6 punto menos que en agosto. El Top 10 resulta más pesimista, estimando 1,2% para ese año. En 2027, se proyectan 2,5% y en 2028, 3%.
Las perspectivas laborales también se deterioraron: la tasa de desempleo prevista para el tercer trimestre es de 7,5% y para el cuarto, 7,7%, dos décimas más que en el REM anterior. El Top 10 eleva estas proyecciones a 7,6% y 7,9%.
En el terreno cambiario, la expectativa es de mayor calma para el dólar, con posibles revisiones a la baja. Se espera que el tipo de cambio mayorista promedie 1.545 pesos en octubre (20 menos que el REM previo). En diciembre, la mediana se ubicaría en 1.614, con una suba interanual de 11,5%. El Top 10 lo fija en 1.602. Dentro de 12 meses, la proyección alcanza 1.945 pesos.
