El Banco Central de la República Argentina (BCRA) anunció cambios en las reglas sobre cuánto papel del Tesoro pueden acumular los bancos. A través de la Comunicación “A” 8483, la autoridad monetaria informó que, a partir de ahora, el cupo vigente desde mayo de 2025 ya no se puede completar únicamente con Lecap, sino que también incluye otros títulos públicos en pesos, entre ellos los dolar linked y los duales.

La autoridad enfatizó que la norma no establece un nuevo límite ni autoriza a adquirir mayor cantidad de deuda estatal. Lo que cambia es la composición admisible de la tenencia: ese cupo podrá rellenarse con una gama más amplia de instrumentos, incluidos algunos de mayor plazo.

Voceros del Central indicaron que la medida forma parte de un proceso de ordenamiento normativo aplicado en distintas áreas del sistema financiero, similar a reformas en normativa cambiaria, esquemas de efectivo mínimo y fraccionamiento. Aseguraron que el objetivo de fondo permanece intacto, y que lo que varía es la cadencia de implementación.

En cuanto a los límites, el BCRA reiteró que no amplía los topes de exposición al sector público ni permite un aumento del stock de títulos en manos de las entidades. Sostuvo que, actualmente, los niveles de exposición del sistema bancario a la deuda pública no representan un riesgo para la estabilidad y que la intención es mantener un esquema prudencial ordenado y previsible en la etapa de normalización.

Para entender la medida, conviene remontarse a mayo de 2025, cuando el Central fijó un tope para que cada banco comprara Lecap en función de la cantidad de pases pasivos que tenía colocados. La idea era que, a medida que el Central desarmaba su stock de pases —instrumento para absorber liquidez—, los bancos canalicen esos pesos hacia papeles del Tesoro, dentro de un límite prudencial.

La novedad es que ese cupo ya no debe llenarse exclusivamente con Lecap: desde ahora puede completarse con cualquier título público nacional en pesos, incluyendo aquellos ajustables por el dólar oficial y los títulos duales. La Comunicación A 8483 especifica que quedan cubiertas las suscripciones primarias desde el 17 de septiembre en el marco del Programa de licitaciones para asegurar la liquidez del mercado del Ministerio de Economía, así como las operaciones realizadas en el mercado secundario desde esa misma fecha.