El Gobierno logró descomprimir una parte relevante de la tensión habitual en torno al tipo de cambio oficial justo antes de una fecha clave. Mediante un canje de bonos que ajustan su valor a la cotización del dólar, se deshizo del 75,02% de la Letra D30S6, cuyo vencimiento está fijado para el 30 de septiembre. En la operación se canjearon USD 3.332 millones, reduciendo notablemente la porción de títulos que quedan expuestos al próximo fijador.
Este instrumento enlazado al dólar define una cotización de referencia para el tipo de cambio mayorista utilizado para calcular el pago de los bonos vinculados a la evolución del dólar. En este caso, la cotización que se fije el viernes será crucial para quienes aún mantienen la D30S6: a mayor valor de la referencia, mayor será el monto a recibir al vencimiento.
El objetivo del equipo económico con este canje fue mitigar una fuente de tensión que suele aparecer en el mercado cambiario. Los bonos dólar linked ajustan su valor según el tipo de cambio oficial fijado en una fecha determinada, por lo que la proximidad del día de fijación y un volumen elevado de vencimientos elevan la atención sobre la cotización que se utilizará como referencia.
Con la operación de este martes, el Tesoro reemplazó una parte importante de la D30S6 por instrumentos atados al dólar con vencimientos posteriores. Fuentes de la Secretaría de Finanzas indicaron que se recibieron ofertas por USD 3.591 millones, de las que se adjudicaron USD 3.332 millones.
Entre los tenedores de la D30S6, la mayor adhesión se concentró en la letra con vencimiento el 30 de octubre, la D30O6, que captó USD 2.419 millones, es decir el 72,6% del total adjudicado. En segundo lugar quedó la D30N6, con vencimiento el 30 de noviembre, que reunió USD 843 millones. El remanente, USD 70 millones, fue para el TZV28, un bono con vencimiento en junio de 2028.
La incorporación de esa opción más larga, junto con las letras de corto plazo, contribuía a ampliar la participación del canje, superando ampliamente el 35% registrado en la última operación similar.
El dato central es el volumen que quedará en circulación al momento de la liquidación del canje, prevista para el 25 de septiembre. Según Martín de la Fuente, de Bavsa, el valor nominal remanente de la D30S6 quedará en USD 1.098 millones, cifra menor a las observadas en fijaciones de fechas anteriores y que anticipa una menor tensión cambiaria el próximo viernes.
