El último Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) del Banco Central, difundido este martes, muestra que los analistas esperan una inflación de 1,9% para septiembre, por encima del 1,7% que marcó agosto según el INDEC. A partir de ahí, se aguarda una trayectoria de relativa estabilidad hacia fin de año, mientras que el Producto Bruto Interno (PBI) continuaría con contracción en el tercer trimestre y un crecimiento anual más modesto, acompañado de un menor superávit primario.
La encuesta, realizada entre el 28 y el 30 de septiembre, reunió a 44 participantes: 33 consultoras y centros de investigación y 11 entidades financieras.
En septiembre, la mediana de las proyecciones se ubica en 1,9%, un décimo más que en la entrega anterior. El grupo Top 10, que acierta con mayor frecuencia, también estima 1,9% y elevó su cifra en una décima. El índice de inflación núcleo se ubicaría en 1,8% (+0,1 punto), mientras el Top 10 lo convirtió en 1,7% sin cambios.
Más allá de septiembre, la expectativa apunta a una desaceleración: 1,7% en octubre, 1,6% en noviembre y 1,8% en diciembre. Con este sendero, la inflación para 2026 quedaría en 30% interanual en diciembre, igual que en el REM anterior (el Top 10 estima 30,3%). En los próximos 12 meses, el mercado opera con una inflación del 21,1%.
En el frente de actividad, la visión se deterioró: el PBI desestacionalizado mostraría una caída de 1% en el tercer trimestre, 2,1 puntos porcentuales por debajo de lo previsto en el relevamiento previo. Según la distribución de respuestas, al menos tres de cada cuatro participantes esperan una caída de 0,4% o más.
El INDEC ya había informado que el PBI del segundo trimestre de 2026 registró una caída del 0,6% desestacionalizado respecto del primero. Si se cumple la proyección de las consultoras, la economía computaría dos trimestres consecutivos en negativo, lo que configuraría una recesión técnica.
Para el cuarto trimestre, los analistas esperan una recuperación de 1,8%, y para el primer trimestre de 2027, un aumento del 0,7%. En la lectura anual, el mercado ajusta al alza el crecimiento para 2026 quedando en 1,5% en promedio, 0,6 punto menos que en agosto. El Top 10 es más pesimista, estimando 1,2% para 2026. Para 2027, se esperan 2,5% y para 2028, 3%.
El deterioro de las perspectivas también alcanzó al mercado laboral: la desocupación prevista es del 7,5% en el tercer trimestre y del 7,7% en el cuarto, dos décimas más que el sondeo anterior. El Top 10 prevé 7,6% y 7,9%.
En el plano cambiario, el consenso es que el dólar se mantenga estable y, de hecho, se recortaron las proyecciones. El tipo de cambio mayorista promediaría $1.545 en octubre, $20 menos que en el REM previo. Para diciembre, la mediana se ubica en $1.614, con una suba interanual esperada de 11,5%, y el Top 10 lo estimó en $1.602. A 12 meses, la proyección alcanza los $1.945.
La sección relacionada con la tasa de interés también figura en el relevamiento, pero el informe público se encuentra incompleto en este tramo, por lo que no quedan datos definitivos sobre ese ítem.
