A fines de julio, el Tesoro de Estados Unidos conjuntó fuerzas con el Banco Central de Japón para contener la depreciation del yen, una coordinación que no se veía desde 1997 durante la crisis del sudeste asiático. En esa jugada, analistas volvieron a recordar la acción ejecutada por el jefe del Tesoro, Scott Bessent, en 2025 en la Argentina: ese año, Washington adquirió pesos con dólares y empujó un acuerdo de swap de monedas entre bancos centrales para sostener el peso, que venía presionado en la previa a las elecciones legislativas nacionales en las que terminó imponiéndose el gobierno de Javier Milei.

El domingo 4 de octubre, en una entrevista televisiva, le preguntaron a Bessent si estaría dispuesto a volver a brindar apoyo financiero a la Argentina. Él respondió: “¿Si podríamos volver a hacerlo? Por supuesto”. Aseguró que la estabilización lograda en la Argentina contribuyó a un cuadro político y económico regional más favorable y a impulsar “un cambio radical” en América Latina, añadiendo que nunca antes había visto a tantos países latinoamericanos alineados con Estados Unidos.

Durante esa entrevista, Bessent defendió su intervención en Japón y restó importancia a la escalada del rendimiento de los bonos del Tesoro de EE.UU., que esa semana había subido a 5,28% en su rendimiento a 10 años, el más alto en 24 años.

A fines de julio, cuando Bessent decidió que el Tesoro intervendría vendiendo euros para comprar yenes y desalentó al Gobierno japonés a vender bonos de Estados Unidos —de los cuales el BoJ es el mayor tenedor mundial—, el yen cayó hasta rozar los 164 por dólar, su nivel más bajo desde 1986. Con la ayuda del Tesoro estadounidense, la moneda japonesa se fortaleció de inmediato a unos 158 por dólar y, a principios de septiembre, llegó a 153.

Parecía que Bessent tenía ganancias en ambas direcciones: tanto si apostaba contra el yen —como lo hizo en 2013 cuando trabajaba en el Quantum Fund de George Soros—, como si apostaba a su favor.

Sin embargo, esa dinámica fue cambiando. El 15 de octubre, el yen rozaba nuevamente los 160 por dólar y había perdido gran parte de las ganancias iniciales, aunque el viernes volvió a apreciarse.

Kenneth Rogoff, profesor de Harvard y ex economista jefe del FMI, señaló que la jugada inicial en Japón fue “bastante inteligente” y recordó el paralelismo con el lifeline que dio ayuda a Argentina, considerado un gran éxito. No obstante, advirtió que, a menos que el Tesoro esté dispuesto a comprar cantidades masivas de yenes, se trata de un simple parche para ganar tiempo al Banco de Japón.

Según observadores internacionales, la suerte del yen quedará atada a políticas más profundas y a la voluntad de sostener la presión cambiaria a gran escala.