Un estudio de Bank of America (BofA) reveló que el 41% de los gestores de fondos encuestados espera una subida en el precio de los activos argentinos en los próximos seis meses, horizonte que llega hasta principios de 2027. La proporción subió desde el 27% registrado en septiembre, según la encuesta difundida el 13 de octubre y basada en consultas a 32 gestores de la región.
La misma consulta mostró, además, que un 25% mantiene una visión neutra sobre los activos locales, frente al 30% del mes anterior. Las respuestas se recabaron tras la primera vuelta de las elecciones presidenciales de Brasil, el 4 de octubre.
Estos resultados se inscriben en un contexto de mayor apetito por riesgo. Según BofA, el nivel de efectivo en las carteras cayó a 4,4%, por debajo de su promedio histórico de 5,5% y del mínimo anterior desde febrero de 2025, mientras que la toma de riesgo alcanzó su nivel más alto desde febrero de 2026. Paralelamente, el 59% de los encuestados indicó que las tasas más altas en Estados Unidos constituyen el principal factor de riesgo externo para América Latina.
En el plano de desempeño de activos, la dinámica de Argentina mostró luces opuestas a la trayectoria de la inflación y de otros activos. Entre las categorías de mayor riesgo, solo YPF mostró alza, con una subida del 52% en lo que va del año, superando a la inflación; Telecom creció 11,8%, y el resto de los activos registró pérdidas. El riesgo país, por su parte, cerró la jornada reciente en 611 puntos básicos.
El mercado continúa observando la capacidad de sostener la estabilidad cambiaria en un año electoral. El Gobierno reclama una “bazooka” de alrededor de USD 75.000 millones, integrada por USD 20.000 millones de compras acumuladas por el Banco Central, USD 20.000 millones del swap con Estados Unidos, otros USD 20.000 millones del acuerdo con China y USD 15.000 millones de capacidad de intervención en futuros.
En palabras del presidente Javier Milei, si el oficialismo obtiene la victoria en 2027, Argentina podría alcanzar el grado de inversión. Aseguró que JP Morgan ya anticipó que con ese resultado “vamos a obtener el investment grade”, lo que, afirmó, bajaría la tasa de interés y marcaría un impulso para la economía. Invitó a los inversores a “entrar ahora”, advirtiendo que “después de que Argentina sea investment grade quizás ya sea tarde”.
El programa financiero presentado por el Gobierno en julio detalla fuentes para cubrir vencimientos por USD 19.200 millones en 2026 y USD 24.900 millones en 2027, sin contemplar emisión en mercados internacionales. La consultora Abeceb afirmó que este esquema permitiría transitar 2027 sin necesidad de acceso al mercado internacional y constituiría un sostén relevante para la estabilidad financiera.
La suba de riesgos, sin embargo, complica la ecuación para futuras emisiones. El analista José Bano señaló que, con las tasas actuales, el Bonar 2029 previsto en el programa “no se está emitiendo”. En ese marco, el Tesoro podría depender más de dólares que compra el Banco Central, ya que “el Banco Central compra, pero el Tesoro se lo tiene que comprar”, explicó Bano.
